2010年国开行第一期金融债定价分析
2010-1-13 09:18 作者: jyinfo 浏览: 68次
海关公布的数据显示，去年12月出口同比增速高达17.7%，环比增长15%；进口同比增长55.9%，环比增长18.8%。外贸数据如此强劲的反弹，除了与说明当前经济复苏较强劲之外，去年较低的基数也是重要原因。出口对GDP的贡献有望得到提升，对经济持续增长提供了保证。此外，美国就业数据低于预期，显示了美国后续经济复苏之路仍然艰难，美联储宽松货币政策相当长的时间内不会退出。（和讯财经原创）
上周3个月央票发行利率意外上行4BP，主要目的除了提高央票收益率以回收流动性之外，更主要的还是及早出手调控信贷以及通胀预期。债市对央票利率上行已有一定的预期，因此利率产品中长期品种的收益率变动不大。本周公开市场到期资金量超过2000亿，我们预计，1年期央票发行利率本周也将上调，并逐步上升至2.1%左右形成阶段性稳定平台。目前市场都在观望周二1年期央票的利率情况，利率上行与否对本期债券的投标构成较大影响。
年初政策性金融债发行较少，去年12月仅发行了一期国开20年金融债和进出口6个月金融债。最近机构对债券的配置需求有所增加，商业银行，保险公司，基金等都在增持债券。供需结构的改善对本期债券的发行构成一定支持，同时资金面仍然维持宽松的局面，对收益率曲线上行产生一定制约。
剩余5.91年的080312今日双边报价在3.79%-3.73%，剩余5.87年的080419双边报价在3.78%-3.75%，市场成交不活跃。1月8日7年期固定利率政策性金融债的中债收益率为3.90%。
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